Экономика России: текущие показатели, валютные рынки


Данная информация составлена на основании данных Росстата, Сбербанка РФ, а также по материалам недавно состоявшейся конференции аналитического департамента Sberbank-CIB и содержит последние макроэкономические показатели российской экономики по итогам восьми месяцев текущего года. Согласно статистике, годовой рост ВВП во втором квартале 2018 года ускорился до 1,9% что на 1,3% выше показателя первого квартала. Таким образом, в первом полугодии рост экономики составил 1,7% относительно аналогичного периода прошлого года. При этом среднемесячная макророэкономическая динамика в августе показала разнонаправленные результаты. Рост в промышленности замедлился до 2,7%, что, в частности связано с эффектом высокой сравнительной базы. Среди отраслей рост показало производство древесины и бумажной продукции, бытовой техники, легковых автомобилей. Низкие показатели по-прежнему отмечены в секторе производства строительных материалов.

Годовой рост в добывающем секторе составил 2,4% за восемь месяцев, при этом показатель августа составил +4,5%, что на 1,3% выше предыдущего месяца (за счет дальнейшего роста нефтедобычи +2,8% к аналогичному периоду). Рост добычи газа остался на уровне прошлого года (в июле +5,4%), добыча угля в августе выросла на 11,5% по сравнению с прошлым годом. Обрабатывающая промышленность за январь – август выросла на 3,8% к аналогичному периоду.

Показатель годового роста выработки электроэнергии, газа и тепла за январь - август составил 1,7% (июль +1,8%, августе +0,1%). В сегменте “водоснабжение, водоотведение и организация сбора и утилизации отходов” объем выпуска в августе был на 5,5% выше, чем в том же месяце годом ранее, но за январь - август было зафиксировано снижение на 0,8%. В транспортной отрасли годовой рост составил 3% в августе и 2,5% за период с января. По сравнению с августом 2017 года строительство показало спад на 0,8%, сельское хозяйство - падение на 10,8%. О более точных результатах можно будет говорить в конце сентября по итогам уборки урожая и суммирования результатов августа - сентября.

 

За 8 месяцев 2018 года доходы бюджета составили 12,2 трлн руб., что превышает показатель аналогичного периода прошлого года на 27%. За 8 месяцев расходы увеличились на 4% и составили 10,3 трлн руб., вследствие чего профицит бюджета составил порядка 2 трлн руб. Нефтегазовые доходы благодаря повышению цен на нефть и ослаблению рубля выросли на 44% к прошлогоднему периоду, что составило 5,5 трлн руб. Прочие доходы также выросли на 15% и достигли 6,7 трлн руб. вследствие повышения собираемости налогов. По мнению экспертов Сбербанка, по итогам 2018 года бюджет будет сведен с профицитом в размере 2,4% ВВП.

Рост инвестиционной активности во втором квартале составил 2,8%, показав 3,6% снижения по отношению к первому кварталу, при том, что в первом квартале был зафиксирован рост на 3,2% к прошлогоднему периоду. В первом полугодии инвестиции крупного и среднего бизнеса сократились на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а инвестиции малого бизнеса показали рост на 3,2%. Стоит подчеркнуть, что текущие данные также могут отличаться от статистики инвестиций в основные средства, поскольку они не включают ряд государственных инвестиций, в том числе в оборонный сектор.

В августе рост в строительной отрасли составил 0,8% к предыдущему периоду, так же как и по итогам восьми месяцев. По мнению экспертов, произошедшее повышение ключевой ставки Центробанком может отсрочить ожидавшийся рост в данном секторе, что может привести к снижению активности по итогам года (положительный показатель может сложиться по причине эффекта низкой базы), при этом в следующем году поддержку отрасли может оказать увеличение государственных расходов.

 

В сентябре рост цен показал незначительное увеличение (+0,1%), что соответствует обычному сезонному тренду. Оборот розничной торговли составил в августе 2,8%, по итогам января – августа - 2,7%, рост реальных доходов увеличился на 2,2%. Прогноз по годовой инфляции составляет 3,7%, при условии небольшого ускорения (+0,4%) в 4 квартале. По прогнозам аналитиков, рост ВВП по итогам года может составить 1,8%.

В структуре российского экспорта за январь - июль преобладали полезные ископаемые с долей в 65,1%, металлы составили 10,6%, химическая продукция -6,1%, машины и оборудование 5,6%, продовольственные товары и сельскохозяйственное сырье - 5,3%, продукция деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности - 3,2%. В структуре импорта лидировали машины и оборудование – 46,8%, химическая продукция - 18,6%, продовольственные товары и сельскохозяйственное сырье - 12,7%, металлы 7,3%, текстиль - 6,2% и полезные ископаемые - 2,1%.

Денежно-кредитная и бюджетная политика остаются сравнительно жесткими, что помогает сглаживать шоки, связанные с увеличением оттока капитала. Положительное сальдо счета текущих операций составило 69 млрд долл., это на 8,3% больше к итогам 7 месяцев, что было обусловлено более значительным чистым оттоком капитала и, соответственно, ослаблением рубля. В начале месяца, пока ЦБ не приостановил покупки иностранной валюты, им было выкуплено почти 2,5 млрд долл. При этом вложения иностранных инвесторов в ОФЗ сократились на 1,1 млрд долл., отток капитала из частного сектора составил почти 5 млрд долл. Предварительные данные августа говорят о том, что объем заимствований по итогам года может быть понижен с текущих 1,1 трлн руб. до 0,5 трлн руб.

1.jpg

2.jpg

Валютные рынки. Основным событием на глобальных рынках оставалась торговая война США и Китая. В конце сентября США установили пошлину на китайский импорт в размере 10%, что составило еще 200 млрд долл. к предыдущим мерам. В ответ Китай ввел пошлины на американский импорт в размере 5% и 10% на сумму 60 млрд долл., отказавшись от торговых переговоров. Но если в предыдущие месяцы торговая война влияла на укрепление доллара и ослабление юаня, а также на валюты развивающихся рынков, то сентябрь показал обратную ситуацию. Торговая война США и Китая будет продолжаться, поскольку США уже сегодня говорят об увеличении тарифов с 2019 года, а также о введении пошлин на весь китайский импорт.

 

В конце сентября ФРС США в третий раз за год подняла процентную ставку на 25 б.п. Экономическая активность растет, инфляция остается на уровне 2%, поэтому большинство членов комитета по открытым рынкам ФРС США ожидают еще одного повышения ставки на декабрьском заседании. Прогнозы на 2019 различаются, предполагается три повышения ставки, но более активного повышения ставок Федрезерв не планирует, поскольку не видит рисков ускорения инфляции. Такие решения вызвали снижение доходности долгосрочных казначейских облигаций США на 4 б. п. и умеренное укрепление валют развивающихся рынков.

 

В сентябре пара рубль/доллар обновила двухлетний максимум, превысив показатель в 70,5 руб./долл. Конгрессмены США продолжают поддерживать новые меры против России, аргументируя их как меры, вводимые против России за определенные действия. При этом конгрессмены считают, что на сегодняшний день вводить жесткие ограничения в отношении государственных банков и энергетического сектора преждевременно. По мнению экспертов Сбербанка, подобные санкции нейтрализуют фундаментальные преимущества России, поэтому по степени своей уязвимости рубль приближается к наиболее рискованным валютам развивающихся рынков, при этом санкционное влияние в курсе рубля составляет порядка 10%. Нерезиденты России продолжают продавать свои доли в ОФЗ, сократив их до 25%.

 

Серьезную поддержку рублю оказывает приостановка ЦБ покупки валюты для Минфина. Таким образом объем невыкупленной валюты до конца года составит 29 млрд долл., что перекрывает отток, связанный с продажей нерезидентами российских активов и дополнительным спросом на валюту со стороны локальных участников. ЦБ в сентябре повысил ключевую ставку на 25 б. п. до 7,5%. Это не стало неожиданностью на фоне продолжения введения санкций и выхода иностранных инвесторов из ОФЗ и российских активов.

 

Помимо повышения ставки на 25 б.п. ЦБ говорит о готовности ее повышения если ситуация этого потребует. Такая политика будет способствовать сохранению привлекательности рублевых сбережений на фоне роста инфляции и роста долларовых ставок вследствие дефицита валютной ликвидности и ужесточения политики ФРС. Принятые Банком России меры, а также общее укрепление валют развивающихся рынков привели к укреплению рубля на 7% (66 руб./долл.), что дает возможность предполагать колебания рубля в диапазоне 66-68 руб. до конца октября. Предполагать большее укрепление рубля, по мнению финансовых аналитиков, маловероятно, поскольку санкционные риски остаются высокими, а ослабление валют развивающихся рынков может возобновиться. Евро также укрепился к доллару в сентябре вблизи верхней границы диапазона 1,16 – 1,18.

Волатильность на спотовом рынке выросла не только в паре доллар/рубль, но и в парах доллара с валютами развивающихся рынков. Первая половина сентября характеризовалась паникой на рынке, что в итоге привело к росту доллара до 70,5 руб., далее последовал рост рубля на 8%. По мнению Сбербанка, на крайне волатильном рынке стоит ориентироваться на технический анализ, который говорит о предстоящем глобальном укреплении доллара против основных валют вплоть до конца октября. Годовой максимум по паре доллар/рубль сформирован и будет являться важным индикатором для долгосрочного тренда. При снижении курса ниже 66 руб. за доллар наблюдаются активные продажи экспортеров, которые встречают сильный спрос на доллар со стороны российских и иностранных участников. В условиях повышенного спроса на долларовую ликвидность стали востребованы депозитные аукционы федерального казначейства по размещению валютных средств на своих счетах в российских банках на срок 12 дней. В конце сентября ежедневные объемы краткосрочных свопов на бирже составляли около 8-10 млрд долл.

Мы ожидаем, что рынки продолжат корректировать ожидания повышения ставок, заложенные в котировки, и процентные ставки в ближайшее время будут постепенно снижаться.

3.jpg

3.151566422299
Поделиться:
ЦМТ в соц.сетях:
© 2001 - 2019 • Центр международной торговли • 123610, Москва, Краснопресненская наб., д.12 • +7(495) 258-12-12servinfo@wtcmoscow.ru Яндекс.Метрика