27.01.2017

Эксперты ЦМТ приняли участие в телефонной конференции «Обзор российского финансового рынка», организованной Sberbank CIB

В ходе конференции были рассмотрены экспертные мнения аналитиков CIB о динамике макроэкономических показателей, валютно-денежном рынке, стратегии Министерства Финансов, тенденциях валютного рынка, а также о сырьевых рынках.

По мнению экспертов, основные тенденции в экономике сохраняются. Со второй половины 2016 года наблюдаются не очень уверенные, но положительные темпы роста, которые то ускоряются, то опять сходят к нулю. Такую же динамику показывает статистика по промышленному производству, так в декабре показатель поднялся до 3,2%. Наблюдалась достаточно низкая инвестиционная активность, темпы роста строительства снизились, показав падение на 5,4%. Такие данные говорят о достаточной экономической неопределенности, при этом, стоит учитывать, что кредитные ресурсы пока еще дороги.

Реальные зарплаты в декабре 2016 показали рост на 2%, это отчасти компенсируется отсутствием индикации пенсий, население продолжает активно сберегать доходы, что, соответственно, не приводит к росту потребительской активности. По итогам декабря данные по ритейлу снизились на 5,9%.

По мнению Сбербанка, в 2017 году экономика начнет расти, прогноз на год составляет порядка -0,5%. Последние две недели инфляция держится на низком уровне за счет низкого потребительского спроса и пока ещё укрепляющегося рубля. Правильнее сказать, что инфляция сокращается, но крайне медленно. Можно предположить, что это не приведет к снижению ключевой ставки. 

Минфин начинает покупки валюты, соответственно, по словам Минфина, все те дополнительные доходы, полученные от продажи нефти (в виде налогов, пошлин) и вызванные превышением цены на нефть, будут изыматься в резервный фонд и конвертироваться в валюту. Минфин начинает покупки уже в феврале, объем составит порядка 110 млрд руб. (около 1,8 млрд долл. или 100 млн в день). По отношению к 2016 году эта цифра в 2 раза меньше. Тем не менее, спрос Минфина будет регулярным, что окажет достаточно большое влияние на валютный рынок. По прогнозам существенного противоречия с инфляционным показателем ЦБ (4%) также не ожидается даже с учетом консервативной цены на нефть.

Некоторое ослабление рубля позволит снизить давление на инфляцию, однако эксперты предполагают, что на мартовском заседании ключевая ставка будет понижена, вероятнее всего, снижение ставки стоит ожидать во втором квартале текущего года.

Впервые январь стал месяцем-периодом бурно растущего рубля, так в январе 2016 года доллар достигал 80 рублей. Сегодня курс валют находится на уровне развитых рынков и даже показывает лучший показатель, чем на некоторых развивающихся рынках. По словам аналитиков CIB, уровень волатильности рубля остается практически неизменным, что объясняется необычно низким объемом продаж валют со стороны экспортеров, со стороны спекулятивных сделок особого интереса не наблюдается. Практически объем продаж в два раза меньше уровня 2016 года. Основной поддержкой для рубля является экспорт, но, скорее всего, эта тенденция будет угасать. Прогноз Сбербанка по курсу рубля к доллару, приблизительно, на конец 1 квартала – 61 руб./долл., 2-го квартала – 62 руб., 3-й – 63 рубля и ослабление курса до 10% максимально до конца года. Этот прогноз реалистичен при условии, что цена на нефть останется на прогнозируемом уровне и составит 54-56 рублей за баррель.

В отношении пары евро/доллар основным фактором риска является предстоящий этап выборов во Франции в апреле текущего года, далее  определённое влияние окажут выборы в Германии, начинающиеся в сентябре, при этом выбор Германии носит более предсказуемый характер. На предстоящем заседании ФРС не ожидается изменения ключевой ставки (но, тем не менее, такие заседания все равно вносят некоторые колебания и могут несколько укрепить упавший в последнее время доллар). На конец первого квартала прогноз по паре евро/доллар составляет 1,6.

Избыточная ликвидность отмечается в межбанковском кредитовании, при этом рублевая ликвидность мониторится основным регулятором с помощью еженедельного аукциона. Локальный валютный рынок находится в достаточно спокойном и стабильном состоянии, процентные ставки по доллару на короткий срок снизились до общемирового уровня. По утверждению экспертов Сбербанка, проблемы с якобы существующей валютной ликвидностью преувеличены, и ситуация достаточно стабильная.

Однако при хороших продажах экспортёров на валютном рынке возрастет спрос импортеров. Валютные интервенции начались уже неделю назад, перед этими действия была проведена вербальная подготовка населения. В 2015 году, например, такая покупка ЦБ была проведена без предупреждения. При этом, по расчётам, предполагается повышение курса доллара до 62-63 рублей максимум, что уже будет привлекательно для иностранных инвесторов. 

Стоит подчеркнуть, что текущая ситуация всё-таки основываются на стабильности нефтяного рынка. На рынок, с одной стороны, оказывают влияние решения ОПЕК о сокращении добычи нефти, а с другой стороны, количество роста буровых в США может вызвать некоторую разбалансировку рынка. Для Саудовской Аравии цена на нефть не является принципиально важной, важно именно сокращение излишних запасов до среднего за последние пять лет уровня. По заявлениям официальных лиц Саудовской Аравии, основная задача - предложить США такой рынок, где цена нефти будет определяться в условиях ограниченного спроса (соответственно, и приостановить добычу сланцевого газа). 

С февраля добыча сланцевой нефти начнет расти. Суммарная добыча США сравняется с уровнем 2016 года, и вырастет менее чем на 350 бар./сутки в среднем по году, что не является критичным.

Сбербанк прогнозирует резкий рост спроса на нефть со второго квартала текущего года.  В конце 2016 переизбыток добычи сократился до 400 млн бар. в мире, в странах ОЭСР этот показатель составляет в среднем 300 млн бар. Прогноз – стабилизация в течение года.

Золото демонстрирует неплохую динамику роста цены. Новоизбранный президент США делает разноречивые заявления и пока не дает рынку понимания, что будет дальше происходить с экономикой. Пока цена на золото на фоне заявлений и дебатов по Brexit медленно растет. Технически цена коррелировалась с курсом доллара. Эксперты предполагают, что для золота 2017 год будет достаточно волатильным со стороны долгосрочных инвесторов (на ближайшие месяцы), пока Трамп будет делать свои первые заявления, но не выше 1250 долл. за унцию (максимально 1230 долл. в ближайшие 2 месяца). В текущем году прогноз остается на том же уровне - осторожно оптимистичным. Заявления и неожиданная для рынков политика Трампа, в частности, такие решения, как выход из Транстихоокеанского партнерства – это основной драйвер для золота.


Поделиться:
ЦМТ в соц.сетях:
© 2001-2016 • Центр международной торговли • 123610, Москва, Краснопресненская наб., д.12 • +7(495) 258-12-12 • servinfo@wtcmoscow.ru Яндекс.Метрика